2020-10-19 9:27:00
  日前,中国央行决定自10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。这是基于今年以来市场对人民币汇率预期平稳、跨境资本流动有序,以及市场供求平衡的基本形势所做出的举措。预计下一步,央行将继续保持人民币汇率弹性、稳定市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。由此可见,外汇风险准备金是助力人民币汇率市场化改革的重要政策工具。

  作为要素市场的重要价格,人民币汇率是有效配置国内国际资源的决定性因素之一。加快人民币汇率制度改革,扩大人民币汇率浮动幅度,都有利于增强人民币汇率浮动弹性,优化资金配置效率,增强市场配置外汇资源的决定性作用,加快推进经济发展方式转变和结构调整。随着人民币汇率市场化形成机制改革的推进,人民币将与国际主要货币一样,有充分弹性的双向波动会成为常态。当然,如果汇率在市场化改革过程中因种种原因出现异常大幅升值或贬值,央行也将实施必要的调节和管理,所以,我们还是要密切关注央行政策工具的调整动态。

  这里要说的政策工具主要就是外汇风险准备金,它可以对冲外汇市场顺周期波动,达到逆周期调节的作用。外汇风险准备金创立于2015年,当时为抑制外汇市场过度波动,央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架,自当年10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金,准备金率定为20%。到了2017年9月,央行及时调整前期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观审慎管理措施,将外汇风险准备金率调整为0。2018年8月,受国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为加强宏观审慎管理,促进金融机构稳健经营,央行再度下发通知,自8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。今年10月,央行又决定自10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

  央行在此时调整外汇风险准备金率,一是当前外汇市场运行稳定,市场供求平衡,不存在引发外汇市场非理性波动行为,资本外流压力大幅降低,因此可以降低风险准备金率,从而有利于降低企业办理远期售汇业务的财务成本。二是近期人民币汇率升势强劲,从6.79快速升值至6.69,今年以来中间价和收盘价累计升值了5%左右,此时将风险准备金率从20%降到0,将有助于平衡外汇市场供求关系,抑制远期人民币升值预期,充分发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用,进而为下一步人民币汇率市场化改革营造良好环境。
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2020-8-20 8:11:00
近两年来特别是今年以来,罚得多、罚得重、罚得勤、罚得新、罚得细这“五罚”成了金融业监管特别是银行业监管的新特征。在受罚的机构中,银行业是被罚机构数量最多的。从处罚内容看,机构被罚的原因主要集中在资金违规流向和违反审慎经营等方面。从罚单信息来看,过去更多聚焦于同业业务、金融市场业务和理财业务的违规行为,现在新增了消费者权益保护、客户隐私保护、网络信息安全以及数据治理等方面的违规行为。此外,过去受罚对象侧重于机构,现在处罚机构的同时,涉事的责任人及公司高管也成了监管重点关注的对象。

“五罚”措施,的确对目前银行业乱象具有震慑作用,也能促使银行合规程度进一步提高。不过,话又说回来了,在如此大力度的处罚和如此强的高压监管态势下,金融机构违规行为仍然屡禁不止,有些金融机构还敢于顶风作案,这种现象需引起管理层的高度重视。金融机构出现的信贷投放等诸多违规问题,关键之处就在于相关金融机构在执行中央决策和管理层要求过程中的偏位、错位问题,是缺乏大局意识和责任意识问题。

要使金融违规问题能够得到有效遏制,除了不断增强“四个意识”、优化公司治理之外,更重要的办法就是加强监管科技支撑,尽管监管科技不是万能的,但监管科技在加强监管、促进合规方面具有一系列优势,能帮助金融机构满足监管要求,避免高额罚单。

监管科技的本身存在监管机构和金融机构两个应用主体,因此在有了基于数据的采集、处理带来的预测和前瞻能力后,监管科技会从“事中+事后”监管,演进为“事前预警+事中分析+事后处理”,让监管部门通过数据采集和分析,对可能出现的金融违规的行为进行事前预警和提示,从而促进金融机构防微杜渐、及时合规,避免产生事后监管、被动罚单情况。

为了适应日趋严格的金融监管要求,避免因不合规带来的高额罚单,金融机构会纷纷加大人力和资金投入,加大监管科技在合规管理中的应用,进而极大提升金融机构合规效率,降低合规成本。

金融机构通过监管科技可以更准确、快速、全面地搜集和整理监管信息和动态,及时掌握监管动向,能够安全、准确、及时地在机构内部、机构与监管机构之间传输数据和信息,响应监管要求。
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2020-6-15 9:13:00
  “创新直达实体经济的货币政策工具” 从2020年《政府工作报告》中提出,到一一登场亮相,这一全新提法和做法一直都是近日市场热议的焦点。在笔者看来,这不光是货币政策的一个新提法,而且也是稳健的货币政策要更加灵活适度的创新措施。经过近些天的“播种”,创新直达实体经济的货币政策工具已开始落地生根。

  全国两会期间,央行行长易纲对这个问题给出了最权威的回答。他表示,疫情发生以来,央行创新货币政策工具,通过货币信贷政策的结构化、精准化,缩短货币政策的传导链条,提高企业融资的“直达性”。下一阶段,将按照政府工作报告提出的要求,稳健的货币政策将更加灵活适度,综合运用、创新多种货币政策工具,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。

  实际上,央行在前期推出的3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款再贴现,都是直达实体企业的货币政策工具。根据今年《政府工作报告》的部署,6月初,央行再创设两个直达实体经济的货币政策工具,一个是普惠小微企业贷款延期支持工具,提供400亿元再贷款资金,通过特定目的工具(SPV)与地方法人银行签订利率互换协议,向地方法人银行提供激励,激励资金约为地方法人银行延期贷款本金的1%,预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元,切实缓解小微企业还本付息压力。另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划,提供4000亿元再贷款资金,通过特定目的工具(SPV)与地方法人银行签订信用贷款支持计划合同,向地方法人银行提供优惠资金支持。预计信用贷款支持计划可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元,切实缓解小微企业融资难问题。

  与之前的再贷款再贴现等直达实体经济的货币政策工具相比,此次新创设的两个直达实体经济的货币政策工具,更具备市场化、普惠性和直达性等特点。在市场化方面,央行通过创新货币政策工具对金融机构行为进行激励,但不直接给企业提供资金,也不承担信用风险。在普惠性方面,只要符合条件的地方法人银行对小微企业办理贷款延期或发放信用贷款,就可以享受央行提供的支持。在直达性方面,央行创新的这两个结构性货币政策工具将货币政策操作与金融机构对小微企业提供的金融支持直接联系,保证了精准调控。

  根据今年《政府工作报告》的精神,再紧密结合近期央行推出的一系列直达实体经济的货币政策工具的运用情况,笔者认为,第一,今年的货币政策将更加灵活适度。这个“更加”二字尤其体现在推动资金直达市场主体上。
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2020-5-18 10:02:00
  日前,央行金融科技委员会召开的2020年第一次会议指出,要充分发挥央行系统内外部力量深入开展金融科技研究,加强研究成果与监管、应用、标准等工作的衔接,为金融科技监管提供理论基础,为金融与科技融合发展提供有力支撑,为坚决打赢金融风险防控攻坚战和复工复产工作贡献科技力量。就在上月底,央行宣布支持在上海、重庆、深圳、河北雄安新区、杭州、苏州6市(区)扩大试点,深入做好金融科技创新监管工作,探索运用现代信息技术手段赋能金融“惠民利企”。

  在当前疫情防控和支持企业复产复商特殊时期,金融科技创新与监管应用相继在全国各地试点,这对打通企业融资“最后一公里”、纾解小微民营企业融资难、融资贵都具有积极的促进作用。

  金融科技的应用试点,旨在助力疏解民营小微企业融资难、融资贵问题,推动数据资源的融合利用,增强金融服务实体经济能力。而金融科技创新监管试点,旨在探索构建包容审慎的中国版“监管沙盒”,让金融科技创新更有序、更稳健、更安全。虽然两者存在区别,但又有着密切的联系,监管创新的目标是一致的,那就是更好地为实体经济服务。

  小微民营企业原本就存在着融资难融资贵的问题,即便是在当前复工复产时期,小微民营企业贷款难、贷款贵的问题依然普遍存在,并且相比贷款贵,贷款难的问题更加突出一些。比如,有些银行尽管贷款利率能达到6%至8%,但是企业还是踊跃申请,因为通过率很高;而有些银行,虽然贷款利率只有3%至5%,但是风险把控非常严,只有非常优质的企业才能得到贷款。所以,提高首贷户比重,增加信贷覆盖率是小微民营企业对银行的期盼,也是管理层对银行的要求。

  要做好这项工作,除了降准、降息、贷款贴息、普惠金融评价考核等政策激励之外,还要采取一项重要的金融措施,即银行要充分发挥互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能等金融科技手段的作用,让数据多跑腿,让企业少跑路,用新金融技术减轻企业的时间成本和融资成本,提高信贷工作效率。实际上,目前建行、工行、平安银行、招商银行等多家银行已经在金融科技创新布局上先行一步,并且在推进数字金融发展上也已经取得很大的成效。

  同时,自2018年以来,金融科技创新与监管正在按照管理层设定的发展步骤有序推进。
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2020-4-20 8:18:00
  4月14日召开的国务院常务会议要求落实落细今年以来出台的支持企业政策措施,助力企业渡难关。会议特别提出,要研究进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。笔者认为,金融助力企业渡难关必先自身“五指并拢”形成合力,只有这样,才能打出金融支持实体经济的“组合拳”。

  首先,财政政策与货币政策形成合力。按照党中央、国务院部署,今年以来为支持新冠肺炎疫情防控保供、企业纾困和复工复产,及时出台了一系列政策措施。在减税降费方面,采取对小微企业和个体工商户减免增值税等措施,加上去年减税降费政策翘尾,这些可为企业减负1.6万亿元。同时,疫情发生以来,财政部与人民银行、银保监会等部门配合,及时采取了一系列措施。包括推动国家融资担保基金和各级政府性融资担保再担保机构普遍降费;允许符合条件的创业担保贷款展期;优先为受疫情影响的小微企业提供贷款贴息等。下一步,财政政策要在扩大实施前期有效政策基础上,多措并举加大积极财政政策实施力度,并抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债;稳健的货币政策要更加灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,引导信贷资源更多投向受疫情影响较大的中小微企业和民营企业。

  其次,金融调控与金融监管形成合力。新冠肺炎疫情发生以来,积极的财政政策和稳健的货币政策双管齐下、协同发力,形成确保经济平稳运行的强大政策合力。截至3月底,前期设立的3000亿元专项再贷款,已向5881家重点企业累计发放优惠利率贷款2289亿元,实际融资利率约1.26%;在增加的5000亿元再贷款再贴现额度运用方面,各地银行已累计发放优惠利率贷款2768亿元,支持企业达35.14万户。而且金融调控不搞“大水漫灌”,做好“精准滴灌”。其中,“逆回购-MLF-LPR”已经成为央行引导融资成本下降的标配操作模式。此外,自4月15日起,央行分两次对中小银行定向降准,将释放长期资金约4000亿元,平均每家中小银行可获长期资金约1亿元。

  在金融监管方面,自疫情发生以来,中国密切监测银行体系的风险状况。在银行业内部,纠正中小银行偏离主业、化解潜在风险的改革一直未停步。接下来,在全产业链进入复产复工、达产达能阶段,央行已明确将分阶段把握好政策力度、重点和节奏,绝不会让市场出现流动性不足,也不让老百姓的钱变“毛”。中国银保监会已开始就《商业银行小微企业金融服务监管评价暂行办法(试行)》公开征求意见,不久将会正式实施。同时,银保监会还印发《系统主要领导干部和领导人员经济责任审计办法》,引导被审计单位进一步规范权力运行,提升组织管理水平,有效服务实体经济,防范化解金融风险。
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2020-4-3 7:54:00

  3月31日,国务院常务会议确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资,部署强化对中小微企业的金融支持。笔者认为,这是政府推动金融支持中小微企业复工复产达产的重要政策举措。在此背景下,银行要回归业务本源,提高信贷覆盖率,特别要提高对中小微企业的信贷覆盖率,积极构建银行与企业的命运共同体。

  自今年2月起,从中央到地方积极推出了包括财税、金融、物流、防疫物资、劳动用工等一系列优惠政策,支持企业有序复工复产。实践证明,在新冠肺炎疫情防控阶段,这些政策对企业复工复产起到了非常重要的作用。根据工信部发布的最新资料显示,截至3月28日,全国规模以上工业企业平均开工率达到了98.6%,人员平均复岗率达到了89.9%。截至3月29日,中小企业复工率已经达到了76.8%。总体看,全国工业基本面初步实现了稳定。但是,当前复工复产的重要时期,仍然面临着一些中小微企业员工不能复工返岗、物流不畅、原材料成本高、现金流短缺、上下游企业复工复产不同步、产业链上下游产品交付困难等问题。其中,资金支持成为企业的关键需求之一。

  银行与企业是休戚相关、患难与共的命运共同体。随着企业开始进入复产达产阶段,金融机构全力服务疫情防控大局的具体工作开始步入“下半场”。此时,正是中小微企业资金链“爬坡过坎儿”的关键时期,提高银行信贷覆盖率就更显重要。这就如同一杯茶水,要想让杯子底部的茶叶浮起来,就必先往杯子里注水。要想让处于困境中的企业活过来、生存下来,就必须及时为企业融入资金,解决其资金链、现金流困难等问题。要知道,为企业纾困解忧,就是在为银行自身纾困解忧,企业活,则银行兴。

  所以,接下来银行要多措并举,千方百计提高银行信贷覆盖率,特别是要提高对中小微企业信贷覆盖率,让金融真正实现普惠。第一,应及时祭出科技金融“铁三角”金融服务“组合拳”。所谓科技金融“铁三角”就是指银行无还本续贷、政府应急转贷周转资金和中小微企业融资风险补偿资金。这三项业务之间存在着密切的联系而且三位一体,目标一致。其中,无还本续贷是为了解决中小微企业融资贵、续贷贵、评估贵等问题;政府应急转贷周转资金是为了帮助企业解决贷款周转过程中的资金困难;中小微企业融资风险补偿资金主要用于补偿金融机构向中小微企业提供贷款、担保等发生的贷款本金等风险损失,提高金融机构支持中小微企业的积极性。在企业复工复产达产关键时期祭出这“铁三角”金融服务“组合拳”,对提高银行信贷的广度和深度都大有裨益。


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2020-3-11 8:22:00

  存量浮动利率贷款定价基准转换自2020年3月1日如期启动。目前,主要银行已完成相关准备工作,并发布了公告,贷款客户可根据承贷银行公告,与银行协商办理存量浮动利率贷款定价基准转换。笔者认为,存量贷款利率“换锚”能够进一步推动利率“并轨”,疏通货币政策传导渠道,并为有效降低实体经济融资成本打开空间。

  这里的推动利率“并轨”是指推动存贷款基准利率和货币市场利率逐渐统一。之前,我国并行的利率“双轨”是指货币市场利率和存贷款基准利率并行,其中货币市场利率的市场化程度较高。当前央行的货币政策需要通过银行等金融机构作为媒介向实体传导,为鼓励银行降低贷款利率,央行通常会降低政策利率释放低成本流动性给银行。但由于银行的FTP(内部资金转移定价)和存贷款利率仍高度依赖存贷款基准利率,即使货币市场利率下行,这种变动也无法有效传导至资产端,实体企业“融资贵”的问题依然存在。

  因此,尽管贷款市场报价利率(LPR)早在2013年就已正式运行,但是LPR报价还是参考贷款基准利率,对贷款利率的有效引导作用未能发挥,利率“并轨”势在必行。2019年8月17日,央行发布改革完善LPR形成机制公告。新形成机制有四大变化:一是报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成。
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2020-2-20 7:51:00

  当前,全国各地正在稳步有序复工复产,但是对新冠肺炎疫情防控仍不能松懈。这其中除了积极依靠群众、充分发动群众之外,还有一个非常重要的措施就是借助并发挥好现代科技手段在防疫工作中的作用。

  实践表明,科学技术越发达,对经济社会发展的促进作用就越强,这在疫情防控阻击战中体现得也很明显。比如,在武汉, 1月26日,中国三家电信运营商都完成在火神山医院开通5G基站,组建5G网络。华为、中兴通讯等为运营商提供设备和技术支撑。5G网络的高速率、低延时,使多种5G应用成为可能。中国移动在火神山医院新增5G覆盖结合高清视频终端,随时随地满足远程医疗指挥。在北京,1月27日,工信部召开疫情防控大数据支撑服务工作调度会,决定成立疫情防控大数据专家组,运用大数据分析,支撑服务疫情态势研判、疫情防控部署以及对流动人员的疫情监测、精准施策等,同时,通过大数据实现各科技企业联动,利用信息技术服务疫情防控。在杭州,杭州市卫健委与公安系统建立起“卫健警务——新型冠状病毒防控系统”,提高追踪的敏感性和精细化程度,能确保追踪到人、登记在册、纳入网格,一旦发现疫情,可立即转运至有条件的医疗机构进行隔离或救治,实现“防输入、防蔓延、防输出”的疫情防控目标。在郑州, 1月29日,河南省新型冠状病毒感染的肺炎防控应急远程会商系统建设工作组出征,计划完成对全省130家定点救治医院的远程会商系统铺设工作,加快全省从上到下的联防联控应急指挥救治网络的建设进程,有效遏制新型冠状病毒感染的肺炎传播,助力打赢此次疫情防控阻击战。在全国,百度地图启动各类场景强提示,实时上线道路封闭信息,并推出公众场所人流密度大数据,引导公众提前避开;美团APP、大众点评APP等推出全国定点医院实时在线查询服务。


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2020-1-13 7:55:00

  1月3日召开的国务院常务会议确定促进制造业稳增长的措施,稳定经济发展的基本盘。其中着重提到,大力发展先进制造业。这充分说明,先进制造业是中国制造业稳增长的核心力量。新的一年,还要集聚要素资源全力支持先进制造业发展。

  当前全球各国都将制造业放到非常重要的战略位置。根据2019年12月中国工程院战略咨询中心、国家工业信息安全发展研究中心等联合发布的《2019中国制造强国发展指数报告》(下称报告)显示,中国制造业在美国、德国、日本之后,名列全球第四名,中国制造强国发展指数为109.94,比2018年略有提升。其主要原因是中国规模发展指数(55.16)为近年来最高值且持续位居各国首位,但质量效益(15.05)、结构优化(23.40)、持续发展(16.33)与美、德、日等国相比仍有较大差距。

  按照中央部署,新的一年,中国保持经济运行在合理区间,制造业具有基础性支撑作用,特别是先进制造业更能产生“定海神针”的能量。尽管从统计口径和核算口径看,先进制造业与R&D投入强度相对高的高技术制造业并不完全是一回事。但是实际上,高技术制造业理当属于先进制造业的一个组成部分。2019年以来,虽然中国制造业投资维持低位,但高技术投资却保持较高的增速,显示制造业内生转型升级持续加速。国家统计局披露的数据显示,2019年1月至11月份,中国高技术制造业投资增长14.8%,增速比当年1月至10月份加快0.3个百分点,加快运行的态势已持续6个月。其中,医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长24.9%;电子及通信设备制造业投资增长16.5%;计算机及办公设备制造业投资增长14.2%。有专家分析,从2016年开始,无论是工业生产增速,还是固定资产投资增速,我国高技术制造业均处于领先地位,并成为整个制造业增长的动力源泉。

  中国高技术制造业研发投入占营业收入的比重虽然和五年前比有所上升,但是仍有进一步提高的空间。同时捕鱼游戏尽管高技术制造业数量比例有所增加,但是跟产业升级、消费需求升级的需要相比,还需要进一步加大这方面的工作力度。


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2019-12-23 8:02:00
  经济转型与新一轮科技革命交织融合,让我国的高质量发展获得了新的历史性机遇。在新的历史条件下,为培育高质量发展新动力源,推动国有经济结构调整,当下亟待加快推进先进制造业与现代服务业的深度融合,推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸,提升制造业产业链整体质量水平。

  在现代服务业中,生产性服务业与先进制造业密切相关,是与制造业特别是先进制造业直接相关的配套服务业,是从先进制造业内部生产服务部门独立发展起来的新兴产业,包括研发设计与其他技术服务,货物运输、仓储和邮政快递服务,信息服务,金融服务,节能与环保服务,生产性租赁服务,商务服务,人力资源管理与培训服务,批发经纪代理服务等。仔细分析,制造业与服务业之间并非简单的分工关系,而是互相融合、协同发展的关系。经济越发达,现代服务业尤其生产性服务业所占比重就越高,这是全球生产性服务业发展的主要特征。随着互联网、物联网、大数据、云计算等新一代信息技术的迅猛发展,以互联网和相关服务业为主体的现代服务业,成了此轮生产性服务业高增长的领头羊,催生了跨境电子商务、城市配送物流、互联网金融、航运金融、数字会展等一批新业态,助推先进制造业的发展。而随着新一代信息技术的广泛应用,制造业与服务业的融合趋势更为突出。目前,全球制造业发展的趋势是由单一生产型逐步向“生产+服务”型转变,而作为制造业流程服务外包发展起来的生产性服务业,则成为现代服务业发展的重中之重。即便服务业主导下的产业结构转型,也大多表现为服务业与制造业的共生共融、协同发展。

  生产性服务业的发展壮大,为制造业迈向价值链中高端提供了更多的专业服务支持,有力促进了我国产业由生产制造型向生产服务型的加速转变。数据显示,从2016年到2018年,我国规模以上生产性服务业企业营业收入年均增长13.3%。与此同时,新一轮税改及时打通了二、三产业间税收抵扣链条,大大促进了制造业、生产性服务业的分工细化和融合发展。今年前三季度,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业生产指数同比分别增长21.8%和8.4%,增速分别快于全国服务业生产指数14.8和1.4个百分点;高技术服务业实际使用外资1292亿元,同比增长61.3%,高出服务业实际使用外资增速48.4个百分点。其中,信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务业实际使用外资同比分别增长52.4%、57.9%和74.4%。今年1月至8月,规模以上信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业营业收入同比分别增长12.6%和10.6%,分别高于全部规模以上服务业企业营业收入同比增速3.1和1.1个百分点。最新的数据是,11月我国制造业采购经理指数(PMI)数据为50.2%,时隔6个月后重回扩张区间;非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升1.6个百分点。制造业重回扩张区间,除了得益于财政、信贷、项目集中落地和全国以及各地政策的精准有效实施之外,先进制造业与生产性服务业融合发展也是重大推力。
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